Ставка не спасет
Июнь на российском рынке начался с очередного падения: впервые за полгода индекс Мосбиржи опустился ниже 2500 пунктов. Сейчас он находится на уровне 2485 пунктов. На этом фоне аналитики «БКС Мир инвестиций» понизили свои прогнозы на год вперед: три месяца назад в базовом сценарии они ожидали через 12 месяцев значения 3300 пунктов, сейчас этот прогноз снижен до 3200 пунктов.
Инвесторы, как считает БКС, по прежнему опасаются эскалации международных конфликтов и роста российских налогов. Поэтому краткосрочный прогноз у них — нейтральный. При этом российские акции стоят дешево и находятся на «локальном дне», считает директор дирекции по инвестиционной аналитике «БКС Мир инвестиций» Кирилл Чуйко.
Причин для роста действительно мало, соглашается руководитель отдела анализа акций «Финама» Наталья Малых. Инвесторы ждут снижения ключевой ставки до 14%, но оно даст, по ее словам, лишь небольшой импульс рынку. Основная причина негатива — продолжающаяся «спецоперация»*. «[Риски] выросли в последнее время с ударами по России, усилением санкционного режима и попыткой блокады нефтегазового экспорта из страны», — говорит Малых.
С оценкой причин снижения рынка акций соглашается инвестиционный аналитик «Гарда Капитал» Александр Бахтин. По его словам, в III квартале 2026 года бурного роста акций ожидать не стоит, и реалистичный сценарий — это 2600-2700 пунктов индекса Мосбиржи в ближайшие три месяца. В течение 12 месяцев инвесторам стоит ориентироваться на прогноз в 2900-3200 пунктов, говорит Бахтин.
Играть вдолгую
Сейчас российские акции торгуются с рекордно большой скидкой к своим историческим значениям — 36%, подсчитали в БКС. Дискуссия о дисконте российских акций не нова. Управляющий директор Arbat Capital Александр Орлов еще в прошлом году писал, что дисконт этот не случаен, его причина — «спецоперация» и дальнейший рост непроизводительных расходов бюджета из-за ее продолжения.
Как следует из стратегии БКС, сейчас дисконт выше, чем во время принятия крупных пакетов санкций против России в 2024 году, а также выше, чем в начале 2025 года, когда инвесторы ждали роста ключевой ставки до 23%.
Причем акции нефтегазового сектора и IT сейчас стоят на 25 и 27% ниже своих средних исторических значений. В целом по рынку сохраняются скидки в 15-50%. Максимальный дисконт сейчас в секторе энергетики, минимальный — в промышленности, подсчитали в БКС.
В поддержку фондового рынка все же играют смягчение денежно-кредитной политики и выплаты дивидендов, говорится в стратегии. На горизонте года аналитики ожидают дивидендных выплат на 3,6 трлн рублей. Поэтому в текущей ситуации, несмотря на негатив, — время формировать долгосрочные позиции в акциях, делает вывод Чуйко.
Что покупать
В список фаворитов БКС входят акции компаний нефтегазового, финансового секторов, IT и телекома.
- «Новатэк» с потенциалом роста 71% в течение года. Драйвером роста аналитики считают рост отгрузок по проекту «Арктик СПГ-2»;
- Сбербанк с потенциалом роста в 30% в течение года. После выплаты дивидендов летом прошлого года акции почти не менялись в цене, однако прибыль банка выросла. Выплата дивидендов ожидается в июле;
- «Дом.РФ», по мнению аналитиков, имеет потенциал роста в 16%. Акции могут быть лучше рынка накануне дивидендных выплат и на фоне ожиданий сильных финансовых результатов за II квартал 2026 года;
- МТС — потенциал роста акций аналитики оценивают в 19%, также за счет дивидендных выплат и ожидаемого обновления дивидендной политики;
- «Яндекс» может вырасти в ближайший год на 43% за счет наращивания финансовых показателей. Ожидается рост выручки на 20% и EBITDA — на 25%;
- Ozon — у акций маркетплейса потенциал роста в 66%, компания перешла от убытков к прибыли.
- Еще один фаворит — привилегированные акции «Транснефти», которые могут вырасти на 23% в ближайшие 12 месяцев. И снова причина для роста — дивиденды. По итогам 2025 года они ожидаются на уровне 178 рублей за акцию с доходностью 13%. А прогнозируемая доходность будущих дивидендов по итогам 2026 года — 15%.
* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.